電解鋁風光掩蓋下，被忽略的氧化鋁崛起

　　8月以來，電解鋁受供給側改革和采暖季限產的提振，著實風光了一把，滬期鋁主力合約一度飆升至1.7萬上方，創下來2011年10月份以來的最高價。

　　就在市場把焦點都聚集在電解鋁、去產能、限產的情況下，被忽略的氧化鋁已經崛起，截至10月13日中鋁氧化鋁價格已經達到3690元/噸。6、7月份氧化鋁一潭死水，即使在8月初電解鋁大漲的情況下，氧化鋁仍未起步，保持兩個半月的平穩行情，就在8月下旬逐漸崛起，由2700元/噸逐漸上調至目前的3690元/噸，不到兩個月的時間漲幅已經達到了36.7%。

　　進入9月份以后，電解鋁基本陷入了一個高位震蕩行情，但氧化鋁漲勢仍未止;前期電解鋁風風火火，甚至多機構預計有望突破2萬元/噸的價格線，結合氧化鋁與電解鋁的轉化率以及相關數據，氧化鋁價格或將突破3600元/噸。然就實際情況來看，目前氧化鋁價格已然超過3600元/噸，而電解鋁仍徘徊在1.7萬下方，難以突破。就行情走勢來說，氧化鋁要明顯好于電解鋁。

　　我國氧化鋁只要集中在山西、河南、山東等地區，目前河南、山東地區的主要相關城市已經發布通知，宣布提前進入采暖季錯峰生產，市場對此輪限產力度較看好，有望超預期。據統計，采暖季限產期間，“2+26+3”城市涉及電解鋁運行產能占全國總產能30%以上，而涉及氧化鋁運行產能占全國總產能40%以上，甚至要大于電解鋁的限產力度。

　　除了采暖季帶來的供應減少外，環保嚴厲導致的鋁土礦企業關停推波助瀾，據統計數據顯示，上半年國內氧化鋁生產量3469萬噸，需求量3666萬噸，進口155萬噸，除去進口有近200萬噸左右缺口，國內市場目前主要由進口調節，供需仍處于略短缺狀態。

　　近日河南三門峽陜州區王家后鄉要求鋁土礦企業停產一個月，此前山西環保局更是公布消息稱山西鋁礬土十九大和全運會期間將全部停產。除此之外，9月下旬我國第一大鋁土礦來源國幾內亞發生暴亂等消息，無疑導致鋁土礦供應收緊。

　　屆時，氧化鋁供貨量缺口擴大將會是大概率事件。

　　供給側改革臨近尾聲，采暖季限產腳步漸近，我們依舊看好后期鋁價走勢，但莫忽略了氧化鋁，后期行情或將會有過之而無不及。